Les récents développements laissaient penser que l’économie indienne était en bonne santé et que les perspectives étaient positives. Le PIB réel a augmenté de 7,5 %, une croissance exceptionnellement forte par rapport à l’année précédente, dépassant les 6,6 % du trimestre précédent. La Banque de réserve de l’Inde a réduit ses taux d’intérêt de 25 points de base, les portant à 7,25 %. Bien que l’Inde ait longtemps souffert d’une inflation élevée, les données récentes ont montré une forte modération de la croissance des prix.
Dans un rapport, Camille Accad, économiste chez Asia Investment, a déclaré que la croissance du PIB de l’Inde se situait parmi les plus rapides au monde, ce qui la plaçait parmi les dix premières économies et devant la Chine en termes de croissance. Cependant, d’autres données étaient trompeuses. L’Inde a modifié sa méthode de calcul du PIB en janvier, faisant passer le taux de croissance calculé pour 2013-2014 de 4,7 % à 6,9 % et d’ajouter 1,9 point de pourcentage à la croissance de 2012-2013.
Il a déclaré que ces chiffres ne correspondaient pas aux tendances de la production industrielle, des dépenses, des importations, du crédit ou des ventes de voitures et qu’ils avaient suscité des critiques, notamment de la part du gouverneur de la Banque de réserve, Raghuram Rajan. Les divergences statistiques ont également ajouté 1,8 point de pourcentage à la croissance du PIB du premier trimestre.
Accad a noté des incohérences entre les données sur les prix de gros et les prix de détail : les prix de gros étaient en baisse, tandis que les prix à la consommation continuaient d’augmenter à un rythme régulier. La baisse des prix de l’énergie était la principale raison de la baisse des prix de gros, mais les prix de l’énergie n’avaient pas été réduits pour les consommateurs. Les produits alimentaires étaient le principal facteur de différenciation entre les indices des prix de gros et des prix à la consommation.
Dans les deux cas, les prix des produits alimentaires ont continué d’augmenter plus rapidement que les autres produits, ce qui indique des problèmes structurels non résolus. L’Inde manquait d’infrastructures adéquates, telles que des routes et des installations de stockage des produits, ce qui a entraîné des pénuries d’approvisionnement sur les marchés alimentaires et une pression à la hausse sur les prix.
Accad a déclaré que plusieurs facteurs contribueraient à une inflation plus élevée dans les mois à venir. L’inflation énergétique devrait augmenter après les récentes hausses des prix mondiaux du pétrole. Les prix de l’énergie devraient être beaucoup plus élevés au cours du second semestre de l’année en cours par rapport à l’année précédente, ce qui entraînerait une augmentation de l’inflation annuelle.
Les prix des produits alimentaires seront également soumis à une pression à la hausse au cours de la même période, car le service météorologique prévoit de faibles précipitations pour la deuxième année consécutive. De plus, une hausse attendue des taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine au cours de cette année pourrait entraîner des sorties de capitaux des marchés émergents tels que l’Inde et affaiblir la roupie, ce qui créerait une autre source d’inflation.
Accad a déclaré que le gouvernement indien serait confronté à une situation difficile au cours du second semestre de l’année. La confiance avait été forte après la victoire électorale du Bharatiya Janata Party, ce qui avait entraîné une hausse du marché boursier de plus de 30 %. Depuis, la confiance s’est affaiblie, ce qui se traduit par une baisse de 0,5 % des rendements annuels.
La baisse de l’inflation a permis un assouplissement monétaire et a créé un environnement favorable aux investissements privés. Cependant, les autorités doivent accélérer les réformes, notamment en améliorant les exigences en matière d’approbation des projets. Le gouvernement a peu de temps pour agir avant que la hausse des pressions sur les prix n’oblige la banque centrale à cesser d’assouplir sa politique.